Droit des sociétés · Union européenne
Levez ou investissez en capital-risque en Europe sans céder l’essentiel
Une levée de capital-risque est plus qu’un apport : c’est un ensemble de conditions qui décident du contrôle, de la dilution et de qui gagne au prochain tour ou à la sortie. Nous vous mettons en relation, gratuitement, avec un avocat qui traite chaque jour des opérations de capital-risque dans votre pays européen, pour les fondateurs comme pour les investisseurs.
- 155+ services juridiques, 14 domaines de pratique
- Avocats dans toute l’UE et l’EEE
- Mise en relation gratuite
Sans engagement. Sans frais cachés.
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À qui s’adresse ce service
Une term sheet est la carte des cinq prochaines années — et la plupart des fondateurs la lisent pour la première fois à la table
Le capital-risque est l’investissement en fonds propres dans des entreprises en phase de démarrage et à forte croissance, et une levée de fonds est l’un des moments les plus décisifs du parcours d’un fondateur. Derrière la valorisation affichée se cachent les conditions qui gouvernent réellement la relation : préférences de liquidation, protection anti-dilution, composition du conseil, calendriers d’acquisition, droits de veto et conditions des futurs tours ou d’une sortie. Pour les fondateurs, ces clauses décident de la part d’entreprise conservée et du contrôle retenu à mesure que l’activité se développe. Pour les investisseurs, elles définissent la protection et le potentiel de hausse qui justifient le risque de soutenir une société non éprouvée. Les conditions interagissant avec le droit des sociétés et les règles fiscales variables en Europe, le bon avocat est celui qui a déjà bouclé des tours de capital-risque dans votre pays. Nous vous mettons en relation, gratuitement, précisément avec lui.
Pourquoi les tours tournent mal
La valorisation est le chiffre que tout le monde retient.
Les clauses de contrôle sont ce que tout le monde subit ensuite.
Les fondateurs se focalisent sur le prix affiché tandis que le pouvoir réel se déplace par des clauses enfouies dans les petites lignes.
Des préférences de liquidation favorables aux investisseurs
Une préférence multiple ou participative peut signifier que les investisseurs sont payés en premier — parfois deux fois — avant que les fondateurs ne touchent quoi que ce soit à la sortie. Signée sans la comprendre, elle peut réorienter en silence l’issue d’une vente modeste.
Dilution et clauses anti-dilution
Les clauses anti-dilution de plein ratchet et de moyenne pondérée se comportent très différemment lors d’un tour à la baisse, et la taille du pool d’options peut diluer les fondateurs plus que prévu. Se tromper érode le capital que vous luttez pour conserver.
Des clauses de contrôle cachées au grand jour
Les sièges au conseil, les droits de veto et les clauses de protection décident qui approuve les recrutements, les budgets, les levées et une cession. Un fondateur qui signe une term sheet standard peut découvrir trop tard que le contrôle est passé aux investisseurs.
Ce que vous obtenez
Un avocat en capital-risque qui protège votre côté de la table
Nous ne vous mettons en relation qu’avec des avocats d’affaires qui traitent régulièrement des tours de capital-risque dans votre pays cible.
Relecture de la term sheet
Votre avocat décrypte chaque clause — préférences, dilution, acquisition et contrôle — et signale les conditions qui compteront plus tard, pour que vous négociiez en connaissance de cause et non par habitude.
Négociation des clauses clés
Les préférences de liquidation, la protection anti-dilution, les droits au conseil et les matières réservées sont négociés pour équilibrer le contrôle des fondateurs et la protection des investisseurs, ajustés à votre stade, votre traction et votre pouvoir de négociation.
Documentation de l’investissement
Les contrats de souscription, les pactes d’associés et les statuts sont rédigés et relus pour refléter fidèlement l’opération convenue, sans rien glisser à la rédaction.
Planification du cap table et des options
Les pools d’options, les calendriers d’acquisition et la modélisation du cap table sont structurés pour motiver les recrutements clés et pour que les fondateurs comprennent le capital survivant au tour et à la dilution future.
Couverture
Avocats en capital-risque dans toute l’Europe
La constitution des sociétés, les droits des associés et le traitement fiscal sont nationaux et diffèrent entre les pôles de start-up européens ; le bon avocat travaille régulièrement avec l’écosystème du capital-risque de votre pays. Nous traitons des dossiers dans les pays suivants et au-delà :
Questions fréquentes
Capital-risque — questions courantes
Qu’est-ce qu’une term sheet ?
Une term sheet est un résumé des principales conditions commerciales d’un tour d’investissement — valorisation, montant levé, type d’actions, préférences, droits au conseil et plus — convenu avant la rédaction des documents complets. Elle est souvent largement non contraignante, mais certaines clauses, comme la confidentialité et l’exclusivité, peuvent engager ; elle doit donc toujours être relue par un avocat.
Qu’est-ce qu’une préférence de liquidation ?
La préférence de liquidation détermine l’ordre et le montant du paiement des investisseurs lors d’une sortie ou d’une liquidation. Une préférence standard restitue d’abord le montant investi ; une préférence participative peut aussi partager le solde, et un multiple augmente le rendement de l’investisseur. Elle affecte directement ce que reçoivent les fondateurs.
Qu’est-ce que la protection anti-dilution ?
La protection anti-dilution ajuste la participation de l’investisseur si la société lève ensuite à une valorisation inférieure. La moyenne pondérée est moins sévère pour les fondateurs, tandis que le plein ratchet ajuste entièrement le prix au tour inférieur. Le type choisi importe beaucoup lors d’un tour à la baisse.
Qu’est-ce que le vesting et pourquoi compte-t-il ?
Le vesting signifie que les actions du fondateur ou du salarié sont acquises au fil du temps et non attribuées d’emblée, en général sur plusieurs années. Il protège la société en cas de départ anticipé, et le calendrier — avec toute accélération à la sortie — est une clause clé pour les fondateurs comme les investisseurs.
Ai-je besoin d’un avocat avant de signer une term sheet ?
Vivement conseillé. La term sheet fixe le cadre que suivront les documents contraignants, et le libellé des clauses clés peut être difficile à modifier ensuite. Un avocat peut expliquer l’effet concret de chaque clause avant tout engagement.
Quelle différence entre un tour d’amorçage, une série A et les tours suivants ?
Un tour d’amorçage est une levée précoce, souvent via des instruments convertibles comme les SAFE ou les notes, pour financer le produit et la traction initiaux. La série A et les tours suivants sont des tours en fonds propres à valorisation fixée et gouvernance plus complète. Chaque tour emporte des documents et des attentes différents.
Étude gratuite du dossier
Levez ou investissez à des conditions que vous comprenez vraiment
Parlez-nous de votre tour — que vous leviez ou investissiez — et nous vous mettrons en relation avec un avocat en capital-risque qui traite chaque jour ces opérations dans votre pays, gratuitement et sans obligation.